Een van de supersterren onder de Amerikaanse fondsmanagers is Cathie Wood. Of beter gezegd was Cathie Wood. Ze heeft met haar belangrijkste fonds, de ARK Innovation ETF, een enorme performance behaald: 359% in de afgelopen vijf jaar. Dat is prachtig, maar dit jaar staat er een min van 24% tegenover, terwijl de S&P500 in die periode 25% steeg. Vandaar dat ze tegenwoordig wordt beschimpt.
Met een dergelijk rendement vind ik dat niet terecht. Nu is er kritiek dat ze te veel risico heeft genomen. Maar ze is heel open over haar beleggingen. Iedereen weet van tevoren precies waarin ze belegt. Zo open zelfs dat een concurrent een fonds heeft geïntroduceerd dat short gaat op de aandelen in het ARK-fonds. Sinds de introductie twee maanden geleden is dit fonds al 25% gestegen en heeft het $105 mln aan vermogen onder beheer.
In de portefeuille van het ARK Innovation-fonds zitten vrijwel allemaal technologiebedrijven. U kent ze wel; Tesla, Zoom, Spotify, Shopify, Coinbase. Allemaal bedrijven die de wereld zouden gaan veroveren. Een gemiddelde waardering van deze portefeuille is niet eens te bepalen. De meeste bedrijven in de portefeuille maken namelijk geen winst. De prille verliefdheid van beleggers voor dit soort aandelen is een beetje over. Met uitzondering van Tesla staan de meeste aandelen in haar top tien op de laagste koers sinds de coronacrisis.
Het valt wel op dat de meeste beleggers nog steeds een heilig geloof in Cathie Wood hebben. Ondanks de dramatische performance dit jaar is het aantal uitstaande aandelen ten opzichte van de piek in april van dit jaar met nog geen 15% afgenomen. Wat overigens tegelijkertijd ook een erg eng getal is. Mochten beleggers toch afscheid gaan nemen, dan zal ARK moeten gaan verkopen. En er zitten nogal wat illiquide aandelen in. Daardoor kunnen de koersen van deze aandelen nog verder onder druk komen.
Die 359% rendement is mooi, maar ik heb eens uitgerekend wat de gemiddelde belegger daaraan heeft verdiend. Dat is een bescheiden 3%. Niet per jaar, maar over de hele periode. Dat komt omdat de meeste beleggers op het hoogtepunt zijn ingestapt. Zoals zo vaak gebeurt. Een oude beurswijsheid luidt; als je achter de kudde aanloopt, sjouw je altijd door de stront. Dat is hier zeker van toepassing.
Of deze ARK zal zinken of niet, dat is de vraag. Het zijn niet mijn soort aandelen. Te veel mooie verhalen en te veel enthousiasme onder beleggers. Maar het rendement is nog steeds uitstekend over wat langere tijd. Jammer dat de meeste beleggers pas op de piek aan boord zijn gegaan. Daarom staan zij bijna onder water en ARK niet. En dat hebben ze toch echt aan zich zelf te danken.
Over de column van Corné van Zeijl
Corné van Zeijl is analist en strateeg bij vermogensbeheerder Actiam en belegt ook privé. Reageer via corne.vanzeijl@actiam.nl. Deze column kun je ook iedere donderdag lezen in het FD.
See omnystudio.com/listener for privacy information.