De tweede tip was: lees iedere dag de Lex column in de Financial Times. Dan heb je een gefundeerde mening over alle actuele onderwerpen die ter zake doen. Een beetje de rubriek Bartjes van het FD. Ook Lex lees ik nog iedere dag en in die tip was ik tot deze week nog niet teleurgesteld.
In de discussie over de verhuizing van Shell naar Londen schreef de FT dat het goed voor het bedrijf is. De journalisten namen Relx, het vroegere Reed Elsevier, als voorbeeld. Het informatieconcern maakte de overstap al in 2015. Lex roemde dit bedrijf omdat het aandeel het zo veel beter had gedaan dan de Engelse index.
Feitelijk klopt dat. Relx steeg 114%, de FTSE 100 index slechts 19%. Maar het is een domme vergelijking. Vrijwel alles en iedereen heeft het beter gedaan dan deze index. En voordat u mij op een domme opmerking betrapt: dat kan natuurlijk niet, want een index is niet meer dan een gemiddelde, dus niet iedereen kan het beter doen dan de index.
Maar als u wilt beoordelen of het oude Reed Elsevier het nou goed of slecht heeft gedaan, dan moet je het aandeel met soortgenoten vergelijken. Zoals Wolters Kluwer. Beide bedrijven hebben een omzet die geografisch ongeveer hetzelfde is. En dan valt de magere prestatie van Relx sinds de verhuizing naar Groot-Brittannië sterk op. Met een belegging in Wolters Kluwer had u 309% koerswinst geboekt. Daarmee verbleekt die 114% van Relx.
Ook de onderliggende winsten zijn van Wolters veel en veel beter. Die stegen met 85% versus een bescheiden 28% bij Relx. De verhuizing naar Londen heeft dus zeker niet bijgedragen aan een betere prestatie.
Relx is overigens wel een prachtig voorbeeld van wat de gevolgen voor de Nederlandse economie zijn als een bedrijf zijn hoofdkantoor naar Londen verhuist. Hoeveel diepte-investeringen heeft u van Relx in Nederland in de afgelopen jaren gezien? Het waren ten tijde van de verhuizing mooie en gemakkelijke beloftes, maar in de praktijk is er weinig van terechtgekomen.
Overigens had de Schot nog een derde tip: koop Engelse kwaliteitskleding. Dat blijft altijd goed. Dat klopt, maar hij vergat dat kleding ook uit de mode kan raken. En dat geldt misschien ook wel voor de Engelse beurs als geheel. Dus die tip, hoe duurzaam ook, heb ik maar even overgeslagen.
Over de column van Corné van Zeijl Corné van Zeijl is analist en strateeg bij vermogensbeheerder Actiam en belegt ook privé. Reageer via corne.vanzeijl@actiam.nl. Deze column kun je ook iedere donderdag lezen in het FD.
See omnystudio.com/listener for privacy information.