De waarderingen van aandelen zijn sinds de internetbubbel van 2000 nog niet zo hoog geweest als nu. Bovendien vallen de economische cijfers al een tijdje tegen. De zogenoemde economic surprise index is voor de meeste regios flink gedaald. En het cijferseizoen komt er weer aan.
Hier en daar hoor ik wat zorgen, want niet ieder bedrijf kan die hogere inputprijzen zo makkelijk doorrekenen aan zijn klanten. De recente winstwaarschuwing van verffabrikant PPG is daar een mooi voorbeeld van. En natuurlijk is er de angst over de gevolgen van de ondergang van de Chinese projectontwikkelaar Evergrande. Als laatste zijn er de steeds maar terugkerende zorgen over het schuldenplafond in de VS.
Seizoenseffect Maar al deze problemen zijn er al een tijdje en toch zette de AEX-index slechts twee weken geleden een nieuw record van boven de 800 punten neer. Waar zit het verschil? Mijn verklaring is dat het gewoon de tijd van het jaar is. Als de potentiële problemen zich maar genoeg opstapelen dan wordt het op een gegeven moment te veel. In tijden dat beurzen lekker omhoog gaan kunnen beleggers heel lang problemen negeren.
Maar op een gegeven moment is de stapel met potentiële risicos simpelweg te groot. En als de blaadjes vallen en de dagen korten dan zijn beleggers daar gevoeliger voor. In deze tijden is de afname van het daglicht het grootst. Daar worden mensen somber van.
Sommige lezers zullen denken dat deze factoren in de categorie wichelroedelopen vallen. Maar ook de centrale bank van New York heeft hier in de jaren negentig onderzoek naar gedaan. Zij vond inderdaad een statistisch overtuigend verband tussen de koersen en de toe- en afname van het daglicht. We zien het ook terug in het consumentenvertrouwen. Dat is in het najaar een stuk lager dan in de rest van het jaar. Het laatste puzzelstukje vinden we in het Australische consumentenvertrouwen. Dat wordt in het najaar, als op het zuidelijk halfrond de dagen lengen, juist beter en in het voorjaar slechter.
Velen schuiven dit seizoenseffect af als onzin. Daar is iedereen vrij in. Er zijn duizend factoren van invloed op de stand van de beurs. Dit is er slechts een van. Maar het is er wel een die ieder jaar terugkomt. Van de overige 999 kan ik niet met zekerheid voorspellen hoe ze gaan aflopen. Maar van deze wel. Ik garandeer u: oktober gaat voorbij.
Over de column van Corné van Zeijl Corné van Zeijl is analist en strateeg bij vermogensbeheerder Actiam en belegt ook privé. Reageer via corne.vanzeijl@actiam.nl. Deze column kun je ook iedere donderdag lezen in het FD.
See omnystudio.com/listener for privacy information.